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國內奶企2020年賺翻了,股價為何不漲反跌?

作者:擠奶機設備來源:http://www.0391che.com/時間:2021-03-27
不斷上漲的奶價讓國內牧業上市公司大賺一筆。
3月23日公布業績的現代牧業和中國圣牧(01432.HK)凈利潤都出現了翻倍增長,不過3月24日,各原奶股股價卻出現較大幅度的下跌。在當天舉行的業績說明會上,現代牧業總裁高麗娜認為,股價表現屬于誤傷,國內奶價周期不同以往,并不擔心會出現上輪原奶大量過剩的情況。
財報顯示,現代牧業2020年實現收入60.2億元,同比增長9.2%,凈利潤為7.7億元,同比增長125.6%,撇除一次性收益,凈利潤則增長了277%,也創下上市以來的最好業績。
現代牧業董事會將凈利潤的增長歸于公司原奶產銷量的增長,成本控制和平均奶價上漲所致。
據介紹,2020年國內乳制品消費需求15年來增長最快的一年,2020年現代牧業的原奶產量達到149萬噸,同比增長7.2%;而銷售價格也從4.04元/公斤上漲至4.13元/公斤,增長了2.2%;通過成本控制,在飼料價格上漲的情況下,現代牧業的原料奶成本每公斤減少了1.2%。截至2020年底,現代牧業擁有牛群數24.7萬頭。
不僅是現代牧業利潤翻番,同日公布業績的中國圣牧2020年收入27.8億元,同比增長5.2%,凈利潤為4.1億元,同比增長1365.9%,中國圣牧的原料奶平均外售價格為4513元/噸,同比增長7.9%。
不過今日原奶各股的股價表現卻出人意料的大幅下跌,截至記者發稿時,現代牧業下跌14.86%,原生態牧業(01431)和中國圣牧下跌超過4%。
現代牧業總裁高麗娜告訴第一財經記者,今日股價表現或是市場誤讀,一方面現代牧業23日宣布收購蒙牛乳業(02319.HK)旗下的另一家上游企業富源國際,后者擁有14個牧場6萬頭牛,市場或擔心富源的規模化程度和盈利能力,但實際上雙方的合并會產生更多協同利好;另一方面,市場或也擔心上游原奶企業被下游乳企綁定后,奶價被下游乳企“綁架”,但本身兩者之間并不沖突,要看到原奶生產有周期性,淡季時下游乳企對于上游牧場的托底同樣重要。
此外,受前期歐美股市大跌影響,當天恒生指數表現不佳,也重挫超過2%。
2019年以來,國內原奶供給偏緊,奶價整體回暖,國內原奶企業也從巨虧中脫身。而到2020年,疫情促進國內乳制品消費的快速增長,特別是各乳企紛紛入局低溫鮮奶業務,加劇了原奶供給矛盾,加上飼料成本的快速上漲,國內奶價也進入新一輪漲價周期。
中國奶業協會統計顯示,雖然2020中國牛奶產量達到3440萬噸,同比增長7.5%,但進口乳制品折算原料奶為1887.2萬噸,奶源自給率為65.3%,連續第5年下降。
原奶供給不足的情況下,國內奶價連續上漲,根據農業農村部的統計數據,到2021年2月3日,國內主要產區原奶價格已經從3.59元/公斤上漲至4.28元/公斤,超越了2014年的歷史高點。不過從2020年3月份開始,由于乳業消費淡季等原因,國內奶價開始回落。
當天現代牧業董事會表示,今年以來飼料依然在上漲,預計全年將對原料奶成本帶來0.2元/公斤的上漲,奶價也依然會保持漲勢;由于疫情原因,牛群進口的速度也在放緩,這導致奶價周期后移,2021年國內原奶缺口依然較大。
從2020年開始,國內“養牛熱”重新開始,大型乳企和中小型規模化牧場都在加速擴欄,2020年12月,現代牧業公布了“五年領跑計劃”,計劃到2025年奶牛存欄數增長至50萬頭,年產鮮奶達到360萬噸,實現牛、奶雙翻番。
而市場也在擔憂,隨著養殖產能的釋放,是否會再次出現2014年的原奶嚴重過剩問題。
對此,現代牧業總裁高麗娜表示,目前國內奶牛養殖結構發生了改變,規模化大牧場占比在提升,而大牧場的擴建與下游乳企的規劃相匹配,因此2021年淡季的奶價也沒有大幅回落。此外,市場上進口牛數量不足,澳大利亞小牛僅6個月大就被進口到國內市場補缺,形成產能還需要較長時間。長期來看,國內奶價周期已經很難預測,但并不擔心會出現2014年時的原奶大量過剩。
華西證券(002926.SZ)研報認為,國內奶價上漲將是一個持續性的同比維持正增長的過程,供給端經歷2015 年以來4年多持續收縮,2019年國內存欄量降至低點,即使存欄短期有所回補,奶牛這類生物資產的產能釋放周期較長,而且產能擴張更加理性,因此奶價具有中長期溫和上行基礎。
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