“即便是乳企龍頭，依然沒有太多的安全感。該行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘并不高。”長期關(guān)注資本市場(chǎng)的香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴記者。
充分競(jìng)爭(zhēng)的中國乳業(yè)，雖已產(chǎn)生兩大巨頭，但各個(gè)企業(yè)之間的競(jìng)奪依然肉眼可見：巨頭們放眼未來，通過并購持續(xù)加碼上游奶源建設(shè)；區(qū)域乳企著手當(dāng)下，為了更好生存紛紛向資本市場(chǎng)靠攏；而隨著保質(zhì)期更長的超巴奶出現(xiàn)，全國性乳企有了可以同區(qū)域乳企在低溫奶領(lǐng)域叫板的武器，新一輪的廝殺即將開始。
大浪淘沙過程中，有人出彩有人出局。輝山乳業(yè)重組計(jì)劃塵埃落地，接盤者越秀集團(tuán)籌劃更大布局；憑借小白奶曾火爆一時(shí)的科迪乳業(yè)一蹶不振，控股股東已經(jīng)被破產(chǎn)重整；養(yǎng)豬大戶溫氏股份正在籌劃將乳業(yè)分拆上市，欲在新一個(gè)賽道尋求發(fā)展。
在中國食品產(chǎn)業(yè)評(píng)論員朱丹蓬看來，我國乳業(yè)格局不會(huì)出現(xiàn)太大變化，但行業(yè)正在經(jīng)歷分化。上游優(yōu)質(zhì)奶源被龍頭瓜分完畢，區(qū)域乳企只能借上市放手一搏，一旦掉隊(duì)就很難有翻身機(jī)會(huì)。
巨頭為未來搶奪奶源
在乳業(yè)干了近20年的楊俊，2019年把自己的工廠賣給了君樂寶。之前他曾做過大型乳企的市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人，后來自己成立液態(tài)奶品牌單獨(dú)創(chuàng)業(yè)。只是，在大環(huán)境下，他最終選擇妥協(xié)。根據(jù)他的觀察，身邊很多在內(nèi)蒙古做原奶的朋友，這兩年都把企業(yè)打包賣給了下游大型企業(yè)。
朱丹蓬將這種趨勢(shì)總結(jié)為乳業(yè)巨頭對(duì)優(yōu)質(zhì)奶源的競(jìng)奪。“乳業(yè)競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)，行業(yè)龍頭提前規(guī)劃未來，優(yōu)質(zhì)奶源已成兵家必爭(zhēng)之地。”
梳理2020年各家乳企的動(dòng)作，可以看出上述趨勢(shì)非常明顯。2020年12月22日，伊利股份發(fā)布公告稱，收購中地乳業(yè)通過了國家反壟斷審查，這意味著并購一事進(jìn)入“倒計(jì)時(shí)”階段；2020年12月2日，中國飛鶴發(fā)布公告，宣布完成對(duì)原生態(tài)牧業(yè)的收購。公告內(nèi)容顯示，飛鶴收購原生態(tài)牧業(yè)約33.42億股份，收購?fù)瓿珊螅w鶴占原生態(tài)牧業(yè)總股份數(shù)的71.26%；2020年7月28日，中國圣牧對(duì)外宣布，同意向蒙牛全資附屬公司Start Great Holdings Limited發(fā)行認(rèn)股權(quán)證，股權(quán)交割結(jié)束后，蒙牛將成為其單一大股東。另有新乳業(yè)并購寰美乳業(yè)100%股權(quán)、優(yōu)然牧業(yè)和三元接盤恒天然中國牧場(chǎng)等等。
回首過往，行業(yè)上下游很難做到利益共同體，上游原奶企業(yè)話語權(quán)較弱，相關(guān)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。“上述收購使得乳業(yè)下游和上游的產(chǎn)業(yè)鏈接模式初步形成，上游奶源企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和自然風(fēng)險(xiǎn)的能力得到提升。”資深乳業(yè)分析師宋亮告訴記者。
從當(dāng)下經(jīng)營層面來看，根據(jù)媒體援引國家奶牛體系的統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)奶牛存欄數(shù)從2014年的857萬頭下降到2019年的471萬頭。受疫情等多重因素影響，國內(nèi)原奶的價(jià)格自2020年5月開始上漲，至10月中旬漲幅達(dá)10.67%。這使得乳企對(duì)當(dāng)下奶源的需求凸顯。
但在宋亮看來，巨頭們布局上游奶源并不只是為了當(dāng)下，而是著眼未來。“南方部分企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)原奶短缺，中國奶源供應(yīng)不足，未來奶源增長難度較大。為了保證未來5～10年的奶源，尤其是低溫奶的供應(yīng)，巨頭們必須提前著手準(zhǔn)備。”
多位業(yè)內(nèi)人士提到，國內(nèi)奶源并購的窗口期已經(jīng)關(guān)閉，尤其是優(yōu)質(zhì)奶源基本上被龍頭乳企掌握，行業(yè)集中度正在提升，接下來應(yīng)該不會(huì)再大面積出現(xiàn)并購事件。
“龍頭企業(yè)也缺乏安全感。乳業(yè)公司缺乏像白酒企業(yè)一樣的品牌護(hù)城河，同質(zhì)化程度較高，所以沒有那么穩(wěn)固的消費(fèi)群體。即便是龍頭企業(yè)，雖然品牌和規(guī)模很大，但實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)壁壘也不高。所以它們必須提前規(guī)劃將來。”沈萌表示。
上市潮背后的生存難題
市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)的乳業(yè)，迎來了強(qiáng)者恒強(qiáng)的階段。經(jīng)過一年的發(fā)展，乳品行業(yè)市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升。宋亮向記者提到，在2020年，伊利和蒙牛兩家的市場(chǎng)占有率達(dá)到了65%，較2019年提高了5%。這意味著更多的中小企業(yè)市場(chǎng)面臨萎縮。
對(duì)于區(qū)域乳企而言，受運(yùn)輸半徑和保質(zhì)期等因素影響，低溫奶成為該類企業(yè)抗衡全國性乳企的產(chǎn)品。只是隨著超巴奶的出現(xiàn)，這一市場(chǎng)蛋糕正被瓜分。
2020年3月，國家市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布新版食品生產(chǎn)許可目錄，增加“高溫殺菌乳”，即超巴奶，保質(zhì)期可增至15天。這引發(fā)多家乳企前來布局。伊利、蒙牛、君樂寶、新希望等動(dòng)作頻頻，持續(xù)加碼超巴奶。
朱丹蓬認(rèn)為，超巴奶是未來的一個(gè)趨勢(shì)，它作為一個(gè)有技術(shù)特點(diǎn)和技術(shù)門檻的差異化產(chǎn)品，未來會(huì)取得較大的市場(chǎng)份額。
“2020年是眾多乳企在超巴奶產(chǎn)品上進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的第一年。隨著行業(yè)龍頭的布局，未來3～5年，低溫奶的比重會(huì)進(jìn)一步加大，逐漸由當(dāng)下的15%升至40%左右。”宋亮說。
這將為區(qū)域乳企帶來很大的生存壓力。多位業(yè)內(nèi)人士提到，龍頭企業(yè)已經(jīng)開始做超巴奶，并直接擠壓區(qū)域乳企的市場(chǎng)空間，區(qū)域乳企必須想出應(yīng)對(duì)之道。從當(dāng)下來看，上市成為很多區(qū)域乳企的選擇。在2020年，區(qū)域乳企上市潮仍在延續(xù)。其中，乳企益生菌原料供應(yīng)商科拓生物、“乳酸菌飲料第一股”均瑤健康、“進(jìn)口牛奶第一股”品渥食品、煉乳第一股熊貓乳品等均已成功登陸資本市場(chǎng)。
另外，河南花花牛、內(nèi)蒙古騎士乳業(yè)已經(jīng)進(jìn)入上市輔導(dǎo)備案階段，江西美廬股份、DHA原料供應(yīng)商潤科生物IPO申請(qǐng)文件已獲受理，老牌乳企完達(dá)山正式啟動(dòng)IPO進(jìn)程，養(yǎng)豬大戶溫氏股份籌劃將乳業(yè)分拆出去并獨(dú)立上市。
根據(jù)上述企業(yè)披露的相關(guān)招股文件不難看出，產(chǎn)能擴(kuò)張和營銷渠道的構(gòu)建是它們募資的主要目的。河南一家乳企負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，通過上市可以獲得更多融資，企業(yè)更有底氣去對(duì)抗大型乳企的渠道下沉。
宋亮認(rèn)為，區(qū)域乳企尋求上市，一方面是尋求資本的力量，抗拒大型企業(yè)的收購和經(jīng)營壓力。另一方面，如果無法抗拒被收購的趨勢(shì)，上市是在收購談判中一個(gè)非常好的籌碼。
這多少有些顯得悲壯。對(duì)于那些無上市意愿的區(qū)域乳企而言，如果錯(cuò)過機(jī)會(huì)，可能就很難趕上前進(jìn)步伐了。“區(qū)域乳企深耕根據(jù)地，具有區(qū)域性品牌黏性，業(yè)績也基本上具有一定穩(wěn)固的基本盤，但如果不上市，就很難和那些已經(jīng)上市、志在全國的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。”沈萌說。
不過，成功上市并不代表日后發(fā)展無虞。曾經(jīng)憑借小白奶火爆一時(shí)的科迪乳業(yè)，在2020年并未迎來轉(zhuǎn)折?？频先闃I(yè)的控股股東科迪集團(tuán)已經(jīng)被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)重整。而該公司自2019年曝出被違規(guī)占用資金后便被立案調(diào)查。
“上市并非企業(yè)發(fā)展的終點(diǎn)。區(qū)域乳企應(yīng)該計(jì)劃好上市的目的和需求，只有明確上市合理的目標(biāo)才能保證企業(yè)的正常發(fā)展，如果僅僅為了上市而上市，對(duì)于乳業(yè)這種重資產(chǎn)的行業(yè)來說，是毫無意義的。”乳業(yè)專家王丁棉此前在接受記者采訪時(shí)表示。